近一段時間以來，關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控是否會放松引起廣泛關(guān)注，支持放松的出發(fā)點是認(rèn)為穩(wěn)增長尚需地產(chǎn)發(fā)力，反對放松的主要是看到下半年以來房地產(chǎn)調(diào)控在逐步加碼。綜合看，當(dāng)前“房住不炒”仍是主基調(diào)，疊加7月底政治局會議明確強(qiáng)調(diào)“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，這就意味著房地產(chǎn)調(diào)控總體仍是從緊。但考慮到經(jīng)濟(jì)下行壓力確實較大，接下來更有可能的是各地在因城施策的基礎(chǔ)上會適度加大主動權(quán)。

分析今年以來經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)狀不難發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)投資持續(xù)保持高位是為數(shù)不多的亮點。數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月我國房地產(chǎn)投資累計同比增速為10.3%，增速較1-9月下滑0.2個百分點，高于去年同期的9.7%，剔除土地購置費(fèi)的地產(chǎn)投資增速也繼續(xù)走高。往后看，隨著在建樓盤陸續(xù)竣工、房地產(chǎn)融資逐步收緊以及居民“搶貸款”的消退，后續(xù)地產(chǎn)投資將逐步回落，但預(yù)計韌性仍會比較強(qiáng)，主因有四：其一，庫存端來看，房地產(chǎn)庫存處于低位，房價不存在大幅波動的基礎(chǔ)，未來有望維持穩(wěn)定，進(jìn)而支撐房地產(chǎn)投資。其二，需求端來看，穩(wěn)定的城市化進(jìn)程和家庭規(guī)模小型化支撐房地產(chǎn)內(nèi)在需求。其三，金融端來看，房貸利率整體小幅上行，中期維穩(wěn)，不會對房地產(chǎn)市場造成過大打壓。其四，供給端來看，融資收緊和土地供應(yīng)增速下降的緊平衡，疊加地方政府尚離不開土地財政，地價房價有望維持穩(wěn)定，支撐房地產(chǎn)投資穩(wěn)中緩降。由此來看，房地產(chǎn)有望繼續(xù)成為明年我國經(jīng)濟(jì)增長的有力支撐。

此外，根據(jù)央行11月20日的最新報價，作為房貸利率的參考利率5年期以上LPR利率，較10月份下調(diào)了5個基點，有觀點認(rèn)為這是地產(chǎn)放松的一個信號。事實上，房貸利率取決于LPR基礎(chǔ)上實際加點變化，具體效果還是取決于地方政府調(diào)控態(tài)度。在加點幅度保持平穩(wěn)情況下，低房貸利率下降幅度預(yù)計較小，疊加房貸額度仍受較大管控，實際房貸利率的真實下降幅度應(yīng)會比較有限。

事實上，回看過去三年來我國這輪房地產(chǎn)調(diào)控，關(guān)鍵詞就是“房住不炒”、因城施策和長效機(jī)制。所謂“房住不炒”，主因是過去幾年來我國房價一路上漲，居民持續(xù)加杠桿且購房抵押率不斷上行；所謂因城施策，出發(fā)點還是我國區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況差異較大，搞全國一盤棋的調(diào)控不盡合理；所謂長效機(jī)制，指的是加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度。

從這幾年的實際調(diào)控來看，不同時期對這三大關(guān)鍵詞會有不同側(cè)重。2016年“930”房地產(chǎn)調(diào)控開始以來，穩(wěn)住房價是點，“房住不炒”也因此成為重心；時至當(dāng)前，房價已經(jīng)總體趨降，鑒于內(nèi)外不確定因素開始沖擊經(jīng)濟(jì)，在堅持“房住不炒”底線之下，因城施策有望成為主抓手。相比之下，加快推進(jìn)我國房地產(chǎn)市場長效機(jī)制建設(shè)則會一直貫穿本輪調(diào)控周期。由此來看，因城施策將成為地產(chǎn)調(diào)控的一大方向。